對癥流動性不足短板 信托產(chǎn)品趨向“基金化”
來源： 蘇信理財 時間：2011-09-26
由于投資市場的不確定性增加，再加上貨幣政策變動頻繁，今年以來銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)短期化趨勢，市場上驚現(xiàn)一天期銀行理財產(chǎn)品。而記者從多家信托公司了解到，為了滿足投資者對資金流動性的需求，同時又不違反監(jiān)管規(guī)定，不少信托公司推出“基金化”產(chǎn)品，信托公司正在通過創(chuàng)新突破長期以來困擾信托產(chǎn)品的流動性瓶頸。
信托產(chǎn)品“基金化”
近期，華寶信托推出新產(chǎn)品“時節(jié)·好雨”2號集合資金信托計劃，與以往推出的信托產(chǎn)品不同，該款產(chǎn)品是一款開放式、類固定收益型信托理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品無固定期限，僅當信托文件約定的終止情形時終止?？蛻舫钟械男磐袉挝辉诎肽攴忾]期后即可在贖回開放日贖回，具有良好的流動性。
從產(chǎn)品特點上來看，華寶信托這款產(chǎn)品借鑒了成熟的結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品的風險控制技術，并規(guī)定預警線、止損線，較好地規(guī)避證券市場風險?！皬奈覀兡壳皩蛻舻牧私鈦砜矗蛻魧π磐挟a(chǎn)品流動性的需求比較突出?！比A寶信托產(chǎn)品企劃部總監(jiān)、首席產(chǎn)品經(jīng)理盧曉亮表示。他告訴記者，從客戶資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上來看，客戶必然要求相當一部分資產(chǎn)具備流動性，一般客戶用于中長期投資的資產(chǎn)不會超過30%，而絕大部分的資產(chǎn)客戶都希望投資于有一定流動性安排的產(chǎn)品，以備不時之需。但從信托產(chǎn)品的現(xiàn)狀來看，目前固定收益型信托計劃大多是固定期限的產(chǎn)品，比如一年期、二年期甚至更長，在這個期間，投資者不能夠自由申購贖回，資金流動性受到制約。
今年以來，證券市場的不確定性增加、房地產(chǎn)市場低迷，與此同時，通脹高企，銀行利率實際為負利率狀態(tài)，單憑銀行存款和銀行理財產(chǎn)品不能有效抵御通脹，市場上唯一能夠抵抗通脹的投資品種就是信托產(chǎn)品，但是信托產(chǎn)品也存在“硬傷”，那就是信托產(chǎn)品缺乏流動性。記者了解到，華寶信托這款風險控制手段成熟、具有良好流動性的“時節(jié)·好雨”2號集合資金信托計劃預期年化收率達8%以上，在有效抵御通脹的同時也提供了流動性。
實際上，除華寶信托之外，多家信托公司目前也在關注投資者對信托產(chǎn)品的流動性的需求。記者從平安信托了解到，目前平安信托推出的平安財富·日聚金跨市場貨幣基金1號系列集合資金信托計劃，該產(chǎn)品有1個月、3個月、6個月、9個月及12個月5個投資期限，產(chǎn)品投資銀行存款、貨幣市場基金、債券基金、銀行間債券以及低風險的固定收益類產(chǎn)品，產(chǎn)品風險度低、收益高于同期限銀行定期存款利率、流動性強、并且無固定管理費，適合有短期資金配置需求資金的機構(gòu)及個人投資者。此外，平安信托推出的平安財富·利鑫系列集合資金信托計劃，有1個月、3個月、6個月、9個月及12個月5個投資期限，產(chǎn)品投資于平安信托的內(nèi)部優(yōu)質(zhì)長期資產(chǎn)，如物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)類等單一資金信托的信托受益權(quán)，并在投資的同時，平安信托代表信托計劃與平安信托的全資子公司平安置業(yè)或創(chuàng)新資本簽訂保護價認購協(xié)議，約定信托計劃到期由其以約定價格購買利鑫所持長期資產(chǎn)。
此外，上海信托此前推出的“現(xiàn)金豐利系列集合資金信托計劃” 也是一款“基金化”的產(chǎn)品。該信托產(chǎn)品作為國內(nèi)首個完全開放式的信托計劃，既可以復制貨幣市場基金的投資組合，也可以對貨幣市場基金進行優(yōu)選和套利，同時還能配置信托市場所獨有的投資品種，如短期流動資金貸款、持有商業(yè)銀行回購承諾的資產(chǎn)包和短期信托產(chǎn)品等。
流動性難題待解
“流動性問題確實是困擾信托產(chǎn)品的一大問題，也是一個迫切需要解決的問題?！蔽髂县敶笮磐信c理財研究所李勇教授表示。根據(jù)銀監(jiān)會的相關規(guī)定，目前集合資金信托計劃的投資期限必須在一年以上，“信托產(chǎn)品短期化有需求，但是要突破監(jiān)管規(guī)定很難?！崩钣卤硎?。
在解決信托產(chǎn)品的流動性問題上，目前監(jiān)管部門允許信托公司發(fā)行TOT產(chǎn)品，但李勇認為，TOT只能在信托公司內(nèi)部流動，并不能吸引外部資金進入，所以對于解決信托產(chǎn)品的流動性效果并不突出。李勇認為，要解決信托產(chǎn)品的流動性問題，需要監(jiān)管部門在相關規(guī)定上進行突破，只要是合理的，不危害其他利益，可以允許信托公司進行創(chuàng)新，發(fā)行短期產(chǎn)品。
“信托產(chǎn)品要短期化很困難，長期是投資，而短期叫作投機?！庇靡嫱顿Y理財顧問有限公司創(chuàng)始人李旸表示。李旸認為，“基金化”是解決信托產(chǎn)品流動性一個較好的方式，但要解決信托產(chǎn)品的流動性，還需要一系列配套工作的跟進。
信托產(chǎn)品“基金化”
近期，華寶信托推出新產(chǎn)品“時節(jié)·好雨”2號集合資金信托計劃，與以往推出的信托產(chǎn)品不同，該款產(chǎn)品是一款開放式、類固定收益型信托理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品無固定期限，僅當信托文件約定的終止情形時終止?？蛻舫钟械男磐袉挝辉诎肽攴忾]期后即可在贖回開放日贖回，具有良好的流動性。
從產(chǎn)品特點上來看，華寶信托這款產(chǎn)品借鑒了成熟的結(jié)構(gòu)化證券投資信托產(chǎn)品的風險控制技術，并規(guī)定預警線、止損線，較好地規(guī)避證券市場風險?！皬奈覀兡壳皩蛻舻牧私鈦砜矗蛻魧π磐挟a(chǎn)品流動性的需求比較突出?！比A寶信托產(chǎn)品企劃部總監(jiān)、首席產(chǎn)品經(jīng)理盧曉亮表示。他告訴記者，從客戶資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上來看，客戶必然要求相當一部分資產(chǎn)具備流動性，一般客戶用于中長期投資的資產(chǎn)不會超過30%，而絕大部分的資產(chǎn)客戶都希望投資于有一定流動性安排的產(chǎn)品，以備不時之需。但從信托產(chǎn)品的現(xiàn)狀來看，目前固定收益型信托計劃大多是固定期限的產(chǎn)品，比如一年期、二年期甚至更長，在這個期間，投資者不能夠自由申購贖回，資金流動性受到制約。
今年以來，證券市場的不確定性增加、房地產(chǎn)市場低迷，與此同時，通脹高企，銀行利率實際為負利率狀態(tài)，單憑銀行存款和銀行理財產(chǎn)品不能有效抵御通脹，市場上唯一能夠抵抗通脹的投資品種就是信托產(chǎn)品，但是信托產(chǎn)品也存在“硬傷”，那就是信托產(chǎn)品缺乏流動性。記者了解到，華寶信托這款風險控制手段成熟、具有良好流動性的“時節(jié)·好雨”2號集合資金信托計劃預期年化收率達8%以上，在有效抵御通脹的同時也提供了流動性。
實際上，除華寶信托之外，多家信托公司目前也在關注投資者對信托產(chǎn)品的流動性的需求。記者從平安信托了解到，目前平安信托推出的平安財富·日聚金跨市場貨幣基金1號系列集合資金信托計劃，該產(chǎn)品有1個月、3個月、6個月、9個月及12個月5個投資期限，產(chǎn)品投資銀行存款、貨幣市場基金、債券基金、銀行間債券以及低風險的固定收益類產(chǎn)品，產(chǎn)品風險度低、收益高于同期限銀行定期存款利率、流動性強、并且無固定管理費，適合有短期資金配置需求資金的機構(gòu)及個人投資者。此外，平安信托推出的平安財富·利鑫系列集合資金信托計劃，有1個月、3個月、6個月、9個月及12個月5個投資期限，產(chǎn)品投資于平安信托的內(nèi)部優(yōu)質(zhì)長期資產(chǎn)，如物權(quán)、債權(quán)、股權(quán)類等單一資金信托的信托受益權(quán)，并在投資的同時，平安信托代表信托計劃與平安信托的全資子公司平安置業(yè)或創(chuàng)新資本簽訂保護價認購協(xié)議，約定信托計劃到期由其以約定價格購買利鑫所持長期資產(chǎn)。
此外，上海信托此前推出的“現(xiàn)金豐利系列集合資金信托計劃” 也是一款“基金化”的產(chǎn)品。該信托產(chǎn)品作為國內(nèi)首個完全開放式的信托計劃，既可以復制貨幣市場基金的投資組合，也可以對貨幣市場基金進行優(yōu)選和套利，同時還能配置信托市場所獨有的投資品種，如短期流動資金貸款、持有商業(yè)銀行回購承諾的資產(chǎn)包和短期信托產(chǎn)品等。
流動性難題待解
“流動性問題確實是困擾信托產(chǎn)品的一大問題，也是一個迫切需要解決的問題?！蔽髂县敶笮磐信c理財研究所李勇教授表示。根據(jù)銀監(jiān)會的相關規(guī)定，目前集合資金信托計劃的投資期限必須在一年以上，“信托產(chǎn)品短期化有需求，但是要突破監(jiān)管規(guī)定很難?！崩钣卤硎?。
在解決信托產(chǎn)品的流動性問題上，目前監(jiān)管部門允許信托公司發(fā)行TOT產(chǎn)品，但李勇認為，TOT只能在信托公司內(nèi)部流動，并不能吸引外部資金進入，所以對于解決信托產(chǎn)品的流動性效果并不突出。李勇認為，要解決信托產(chǎn)品的流動性問題，需要監(jiān)管部門在相關規(guī)定上進行突破，只要是合理的，不危害其他利益，可以允許信托公司進行創(chuàng)新，發(fā)行短期產(chǎn)品。
“信托產(chǎn)品要短期化很困難，長期是投資，而短期叫作投機?！庇靡嫱顿Y理財顧問有限公司創(chuàng)始人李旸表示。李旸認為，“基金化”是解決信托產(chǎn)品流動性一個較好的方式，但要解決信托產(chǎn)品的流動性，還需要一系列配套工作的跟進。
(xief摘自上海證券報)